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利空掣肘 铁矿石期价上冲潜力或不足
作者:管理员    发布于:2017-12-06 13:35:04    文字:【】【】【

上星期五夜盘铁矿石大幅上涨,到夜盘收盘,铁矿石主力1805合约收于552元/吨,涨幅挨近5%。自10月中旬以来,铁矿石价格重心不断上移,1805合约已从10月12日低点520元/吨反弹超越30%。关于后市,我们以为,钢厂对铁矿石的自动补库基本完成,但铁矿石供给压力仍存,港口库存迫临前期高点,期货贴水大幅收窄,铁矿石持续上行空间较为有限。

  钢厂补库基本完成

  依据Mysteel的核算,到11月24日,钢厂进口矿库存可用天数为29天。依据上星期现货成交状况,我们估量现在的进口矿库存可用天数或在30天以上,304不锈钢丝绳较11月初的24天显着上涨。钢厂进口矿最高库存呈现在年头,到达35天的水平。由此来看,最近一个月钢厂进行了较大规划的补库。

  现在,一方面钢厂进口矿库存水平现已处于偏高水平,挨近年内高点;另一方面,钢厂面对大面积限产,如果按照现在实践产值核算,实践铁矿石库存可能更高。别的,上星期后半周铁矿石现货成交持续走弱,钢厂收购显着削减。以上种种迹象表明,钢厂本轮补库基本完成,未来续补空间较为有限。

  港口库存迫临前期高点

  到上星期五,国内45个港口铁矿石库存为1.41亿吨,迫临年内1.45亿吨的高点。尽管10月份铁矿石进口量环比大幅回落,但11月以来外矿发货再度回升。别的,尽管钢厂有必定幅度的补库,但无法弥补钢厂大面积限产导致的铁矿石刚需下滑。供需此长彼消,港口库存快速回升,后期港口库存大概率延续攀升态势,有望在12月底改写港口库存高点。

  曩昔每轮钢厂补库都伴随着港口库存的大幅下降,钢厂补库其实能够理解为阶段性需求超量开释,是短期商场的一种“超买行为”。但本轮港口库存的大幅攀升与钢厂补库同时发生,也就是说钢厂补库这种阶段性需求的超量开释并没有带动港口库存下降,这反映呈现在铁矿石依然面对着较为严峻的供过于求的对立。

  期货贴水现已大幅收窄

  铁矿石期货近期大涨,且涨幅显着大于现货,期货贴水持续收窄,上星期五1801合约甚至升水最廉价可交割品金布巴粉。如前文所述,现在铁矿石港口库存持续走高,港口铁矿石现货资源较为足够,但钢厂需求下滑,部分铁矿石贸易商仍有较大的库存压力。一旦盘面呈现升水,则将给1801合约带来必定的交货压力。尤其是针对一些现货流动性相对较差可是具有交割条件的种类,如金布巴、巴粗和罗伊山粉等,如果现货无法跟从大幅上涨,后期1801合约将面对较大的卖方交割压力。

  综上所述,我们以为,榜首,钢厂对铁矿石的自动补库基本完成,后期续补空间较小;第二,铁矿石供给压力仍存,港口库存持续上升,迫临前期高点;第三,盘面贴水大幅收窄,1801合约面对较大的交割压力。整体而言,我们以为铁矿石持续上行的空间较为有限。

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